惠普公司（纽约证券交易所代码：HPQ）和戴尔科技公司（纽约证券交易所代码：DELL）是世界上最具标志性和最成功的两家计算机制造商。惠普于 1939 年在帕洛阿尔托的一个车库中以惠普的名义成立，而戴尔则由一名大学生迈克尔·戴尔于 1984 年在德克萨斯大学创立。
现在，他们是世界上最大的两家个人电脑制造商，每年的总收入超过 1.7 亿美元。当然，惠普也生产各种打印机，而戴尔则通过 2015 年收购 EMC 扩展到云服务领域。
从 5 年的收入趋势来看，两者都增加了收入，但戴尔的增长幅度更大，为 42%，而惠普为 29%。
年初至今，这两只股票的价格都大幅下跌，戴尔下跌了 24%，惠普下跌了约 15%。
财务指标
在查看关键财务指标时，有趣的是两家公司在许多关键指标上的接近程度。
例如，请注意毛利率（第 5 行）和市值（第 6 行）几乎相同，这意味着它们都有很好的利润率，但似乎被低估了。其他价值非常接近的可比指标是市盈率（第 11 行）和价格与自由现金流（第 16 行）。
对我来说突出的一项是企业价值的毛利率（第 8 行），其中戴尔的价值高达 70%。这可能表明戴尔定价过低或惠普定价过高，尽管所有其他比率都非常接近。
但两者的毛利率大致相同（第 5 行），因此没有直接优势。
但从历史上的市销率来看，我们可以看到，与历史价值相比，戴尔目前似乎被低估了。
总而言之，这些指标惊人地相似，尽管与惠普相比，戴尔可能被略微低估了。
如果我们将 Seeking Alpha 加上华尔街分析师结合起来看，我们可以看到 DELL 比惠普（14 次买入和 5 次卖出）更受推荐，而惠普几乎相等的 6 次买入和 5 次卖出。
此外，惠普的 15 次持有也显示出部分分析师的犹豫不决。
在这一点上，量化分析师似乎并不认为任何一个都是买入，惠普的持有评级略高于戴尔。Quants也没有热情。
如果您像我一样担心未来一年或 18 个月内即将出现衰退，那么了解一家公司在上一次衰退中的表现可以提供一些投资洞察力。
从 2007 年 12 月到 2009 年 6 月是最后一个公认的衰退期，惠普的股价下跌了近 25%。自2018年戴尔第二次上市以来，虽然戴尔当时已经上市，但无法获取上一时期的数据。
但是，在 COVID-19 期间，我们确实有一个类似衰退的时期，我们可以将其用作比较。在这种特殊情况下，我们可以看到戴尔在此期间的表现要好得多，涨幅超过 130%。
在这两家公司的情况下，个人电脑销售是最大的收入来源，目前看来明年左右的情况并不好。
这是来自 Gartner 的最新数据，它们并不漂亮。
注意出货量全面下降，除了苹果，由于最近发布的 Mac M1，出货量略有上升。
由于经济衰退、通货膨胀以及 COVID-19 和 Zoom 革命期间单位销售量大幅增长的可能性，我很难看到至少在未来 18 个月内单位销售量会上升。
从下面的 2020 年到 2021 年的单位增长数据中很容易看出这个问题。
这些数字肯定与我们从 Gartner 看到的 2021 年到 2022 年的比较不同。
以惠普为例，打印机的收入已经比去年下降了。
结论：
从长远来看，两家公司的未来都是光明的，因为他们的市场最终会像 COVID 之后一样好转。两家公司都盈利，债务相对较低，是仅次于联想的全球三大 PC 公司之一。
但正如上面显示的负面单位趋势表明，市场在未来一年或 18 个月甚至更长时间内可能会非常艰难。
显而易见的投资问题是现在是否是收购这两家公司中的任何一家的时候。面对持续的物流和市场问题，两者在过去 6-8 个月都出现了股价下跌。
但由于我们只展望 2023 年，我认为我们可以假设到那时这些问题不会完全解决。
当然，惠普也有打印机业务，戴尔也大举进军云市场，但这两个领域都非常有竞争力。
正如上面的财务指标部分所示，尽管戴尔与惠普相比可能被略微低估，但两家公司之间并没有太大的区别。但两者都必须面对问题，其中最大的问题可能只是市场对硬件供应商的负面情绪。
惠普的股息要高得多，并且自 2017 年以来每年都在提高股息。
直到 2023 年底，我认为两家公司都面临着收入方面的逆风，但也面临着整体股市表现不佳和大量负面情绪的影响。
在业绩改善和市场对它们的情绪变得更加积极之前，惠普是卖出，戴尔是持有。
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